부록 – 원달러 환율과 수출기업 이익 분석 자료

1. 대상 기업과 비교 기준

대상은 삼성전자·SK하이닉스, 현대자동차·기아, HD현대일렉트릭·LS ELECTRIC입니다. 메모리 사업, 완성차, 전력기기에서 각 2개사를 선정했습니다. 삼성전자의 연결 수치에는 메모리 외 사업도 포함됩니다.

비교 시점은 각사의 2021∼2025년 12월 31일과 2026년 6월 30일입니다. 6개 기업 × 6개 결산일, 총 36개 기업·결산일 조합을 점검했습니다.

이 표본은 회계 범위와 환율 민감도 해석을 비교하기 위한 사례입니다. 국내 수출기업 전체를 대표하는 통계 표본은 아닙니다.

자료는 연결재무제표와 사업·반기보고서를 기준으로 했습니다. 이전 연말 수치가 후속 보고서의 비교표에 제시된 경우 해당 비교표를 사용했습니다. 별도 수출 매출은 연결 민감도의 계산 재료로 합치지 않았습니다.

표의 양수는 공시의 USD 환율 상승 가정에서 해당 손익이 증가하는 방향, 음수는 감소하는 방향입니다. 실제 발생한 환차익·환차손이나 미래 영업이익 전망을 뜻하지 않습니다.

2. 회사별 민감도 조건

기업USD 상승 가정측정 대상과 해석 범위
삼성전자5%기능통화 이외의 외화 금융자산·금융부채에 대한 세전손익
SK하이닉스10%기능통화 대비 외화 환율 변동에 대한 세전이익 민감도. 외화자산·부채와 통화 관련 스왑을 함께 확인
현대자동차5%기능통화 대비 외화 환율 변동에 대한 세전이익 민감도. 금융사업의 별도 위험관리 설명과 구분
기아10%내부거래 제거 후 외화표시 금융자산·금융부채의 환산이 세전이익에 미치는 영향
HD현대일렉트릭3%공시의 환위험 순노출에 대한 손익 효과. 노출 표에 파생상품 계약이 별도 반영됨
LS ELECTRIC10%보고기간 말 기능통화 이외의 화폐성자산·부채에 대한 당기손익 민감도

HD현대일렉트릭의 ‘손익’과 LS ELECTRIC의 ‘당기손익’은 원문 표현을 유지했습니다. 이를 임의로 세전이익으로 바꾸지 않았습니다.

충격 크기와 계정 범위가 다르므로 여섯 회사의 금액을 단순 합산하거나 수혜 순위로 비교하지 않았습니다. USD가 기능통화인 해외 법인의 달러 금액을 모두 원화 기능통화 법인의 외화 노출로 취급하지도 않았습니다.

3. 전체 기간의 USD 상승 민감도

단위는 억원입니다. 원자료의 백만원 금액을 100으로 나눴습니다. 상승률은 위 표의 회사별 조건을 그대로 유지했습니다.

2021∼2023년 말

기업2021년 말2022년 말2023년 말
삼성전자+2,504.89+2,586.55+4,187.76
SK하이닉스−2,810.98−5,812.36−3,321.23
현대자동차−814.34+1,115.85+1,023.37
기아−3,200.81−1,914.10−1,900.95
HD현대일렉트릭−40.37+3.75+0.72
LS ELECTRIC+125.70+180.73+179.03

2024년 말∼2026년 반기 말

기업2024년 말2025년 말2026년 6월 말
삼성전자+3,652.73+4,350.59해당 수치 재공시 없음
SK하이닉스+7,811.21+12,103.71+47,516.54
현대자동차+1,370.61+1,697.97+954.62
기아−1,328.43−1,749.48−324.46
HD현대일렉트릭+24.07+76.39해당 수치 재공시 없음
LS ELECTRIC+174.08+378.52+656.92

삼성전자의 2026년 반기 연결재무제표에는 외환위험 관리 설명이 있지만, 비교 대상인 정량 USD 민감도 표는 재제시되지 않았습니다. HD현대일렉트릭도 확인한 2026년 반기보고서의 연결 주석과 위험관리 항목에서 같은 정량 표를 확인하지 못했습니다. 두 칸은 0이 아니며, 2025년 말 값으로 대신 채우지 않았습니다.

현대자동차의 2026년 6월 말 수치는 반기 연결재무제표가 제시한 USD 환율 5% 상승 시 세전이익 영향 95,462백만원을 환산한 것입니다.

기아의 2026년 반기 자료는 2026년 9월 16일 정정 보고서를 사용했습니다.

4. 해외 판매 숫자의 범위는 회사마다 다릅니다

다음은 2025년 매출 자료에서 확인한 해외·수출 관련 금액입니다. 단위는 백만원이며, 비율은 해당 표의 분자로 분모를 나눠 직접 계산했습니다.

기업해외·수출 관련 금액 / 해당 총매출비율자료의 범위
삼성전자286,964,787 / 333,605,93886.02%연결 지역정보에서 한국 외 지역 매출 합계
SK하이닉스95,214,333 / 97,146,67598.01%연결 지역별 매출에서 국내 외 지역 합계
현대자동차46,363,893 / 78,766,79158.86%별도 기준 수출 매출 / 별도 총매출
기아44,743,966 / 65,148,67668.68%별도 기준 수출 매출 / 별도 총매출
HD현대일렉트릭3,147,338 / 4,079,49877.15%연결 매출실적 표의 수출 / 총매출
LS ELECTRIC2,492,164 / 4,965,79950.19%연결 매출실적 표의 수출 / 총매출

이 표는 수출 의존도 순위가 아닙니다. 지역별 연결 매출, 국내 본사의 별도 수출, 해외 법인 판매를 포함한 연결 수출이 섞여 있으므로 같은 정의의 비율로 비교할 수 없습니다.

특히 LS ELECTRIC은 수출 금액에 해외 법인의 매출을 포함한다고 설명합니다. 현대자동차와 기아의 별도 수출 비율을 연결재무제표 전체의 달러 매출 비율로 옮겨 쓸 수 없는 이유도 여기에 있습니다.

어느 비율도 그 자체로 USD 결제 비중을 알려주지는 않습니다.

5. 외화자산·부채의 단순 계산과 공시 민감도 대조

아래 금액은 원자료의 원화 환산액이며, 단위는 백만원입니다. ‘단순 순액’은 자산에서 부채를 뺀 직접 계산값입니다.

기업·기준일USD 자산USD 부채단순 순액
SK하이닉스·2025년 말33,108,95122,280,863+10,828,088
SK하이닉스·2026년 6월 말73,800,74026,402,128+47,398,612
HD현대일렉트릭·2025년 말1,376,819574,051+802,768
LS ELECTRIC·2025년 말630,329130,981+499,348
LS ELECTRIC·2026년 6월 말1,011,083145,791+865,292

HD현대일렉트릭의 자산 범위에는 계약자산이 포함됩니다. SK하이닉스와 LS ELECTRIC의 화폐성자산·부채 표와 동일한 항목 구성으로 간주하지 않았습니다.

HD현대일렉트릭: 파생상품 노출을 포함하면 재현됩니다

2025년 말 공시의 USD 파생상품 계약 노출은 −548,132백만원입니다.

(1,376,819−574,051−548,132)×0.03=7,639.08(1{,}376{,}819-574{,}051-548{,}132)\times0.03=7{,}639.08

백만원 단위 반올림 결과는 +7,639백만원으로, 공시의 USD 3% 상승 손익 효과와 일치합니다. 파생상품 반영 전 순액에만 3%를 적용한 +24,083.04백만원과는 다릅니다.

2021년 말에도 같은 방식으로 확인됩니다.

(283,119−200,751−216,932)×0.03=−4,036.92(283{,}119-200{,}751-216{,}932)\times0.03=-4{,}036.92

반올림하면 공시값 −4,037백만원입니다. 여기의 파생상품 계약 금액은 공시의 환위험 노출 표에 제시된 금액입니다. 다른 주석의 파생상품 공정가치나 미결제 계약 명목금액으로 대신 계산하지 않았습니다.

SK하이닉스와 LS ELECTRIC: 자산·부채 순액만으로는 일치하지 않습니다

2025년 말 자료를 단순 계산하면 다음과 같습니다.

기업자산·부채 순액 × 공시 상승률공시 민감도
SK하이닉스10,828,088 × 10% = 1,082,808.81,210,371
LS ELECTRIC499,348 × 10% = 49,934.837,852

두 회사 모두 단순 순액 계산과 공시 민감도가 같지 않습니다. SK하이닉스는 외화사채·차입금에 대한 통화스왑과 통화이자율스왑을 함께 공시합니다. LS ELECTRIC의 측정 계정은 ‘당기손익’입니다.

다만 이 차이만으로 특정 헤지 계약이나 세율이 차액 전부를 설명한다고 단정하지 않았습니다. 공시 민감도를 정확히 재현하려면 포함 상품, 법인별 기능통화, 세금 효과 등 해당 계산 조건이 더 필요합니다.

자산·부채 순액에 환율 변동률을 곱한 값이 모든 회사의 공시 손익을 그대로 재현하는 공식은 아닙니다.

6. 원재료 정보로 달러 원가 전체를 계산할 수는 없습니다

기업원자료에서 확인한 비용 관련 정보전체 영업이익 계산의 제약
삼성전자글로벌 생산과 부문별 원재료·비용, 외화 매출·매입 및 자금의 대응 관리지역별 매출만으로 연결 USD 매출·원가의 순액을 만들 수 없음
SK하이닉스웨이퍼·Substrate·PCB 등 주요 원재료와 국내외 생산 기반원재료 매입액과 해외 생산비를 같은 기간의 USD 비용 전체로 환산할 근거가 부족
현대자동차차량·기타·금융 사업, 국내외 생산, 부품 매입별도 수출과 연결 원가·금융사업 수치를 한 계산에 섞을 수 없음
기아완성차 생산 비용과 판매보증충당부채, 해외 법인 비용제품 원가 외에 보증비용 등도 환율 영향을 받음
HD현대일렉트릭강판·전기동 등 원재료 가격, 원자재 가격 및 환율 헤지달러 표시 원자재 가격만으로 실제 해당 기간의 달러 원가를 확정할 수 없음
LS ELECTRIC동·은·철·알루미늄·전기강판과 부품, 원자재·통화 파생상품원재료 매입액, 연결 매출원가, USD 지출은 같은 범위의 숫자가 아님

원재료의 수입 여부와 실제 결제 통화도 다를 수 있습니다. 설비 수입은 자산 취득과 감가상각을 거쳐 손익에 반영되므로, 해당 기간 원재료비와 바로 합산하지 않았습니다.

따라서 이번 자료로 여섯 회사의 ‘환율 100원 상승 시 전체 영업이익 증가액’을 새로 추정하지 않았습니다.

7. 헤지 손익과 기타포괄손익의 인식 시점

LS ELECTRIC의 2026년 반기 연결 주석 35는 현금흐름 헤지를 적용한 통화선도와 그 밖의 통화선도를 구분합니다.

현금흐름 헤지 통화선도와 관련해 회사가 설명한 기타포괄누계액은 다음과 같습니다.

기준일주석에 명시된 누계액
2025년 12월 31일이익 29,903백만원
2026년 6월 30일손실 158,588백만원

이는 각 결산일의 누계 잔액입니다. 2026년 반기 영업손실이나 반기에 발생한 전체 파생상품 손실을 뜻하지 않습니다.

회사는 자본에 인식한 손익을 헤지 대상 예상거래가 손익계산서에 영향을 주는 기간에 손익으로 인식한다고 설명합니다. 같은 반기 주석에는 다른 통화선도의 평가이익 9,024백만원과 평가손실 1,297백만원도 따로 제시되어 있습니다.

누계 잔액, 해당 기간의 평가손익, 환율을 바꿔 계산한 민감도는 서로 다른 숫자입니다. 이를 합산해 ‘환율 때문에 이번 반기에 이만큼 벌거나 잃었다’고 계산하지 않았습니다.

8. 원자료와 적용 항목

아래 날짜는 DART 자료의 공시일입니다. 삼성전자·현대자동차의 공식 PDF 날짜는 문서에 표시된 감사·검토보고서일입니다. 자료 확인일은 2026년 10월 5일입니다.

삼성전자

SK하이닉스

현대자동차

기아

HD현대일렉트릭

LS ELECTRIC