이 자료는 「호실적 주가 하락, 좋은 실적을 발표했는데 왜 주가는 내릴까요?」의 계산 근거입니다. 숫자의 비교 기준과 정보 공개 시점을 확인하기 위한 자료이며, 매매 전략의 성과를 검증한 자료는 아닙니다.
작성 기준일: 2026년 10월 3일
비교 대상과 포함 기준
기본 표본은 삼성전자 보통주(005930)와 SK하이닉스(000660)의 2019~2026년 2분기 첫 실적 발표 16건입니다. 매년 같은 분기를 두 회사 모두 포함해, 상승하거나 하락한 사례만 골라 모으지 않았습니다. 삼성전자는 잠정실적 발표, SK하이닉스는 분기 경영실적 발표를 첫 발표로 정의했습니다. 발표일은 회사 자료와 삼성전자 IR 일정으로 확인했습니다. 다른 분기와 다른 기업은 기본 표본에 포함하지 않았습니다.
삼성전자 2분기 후속 상세 발표 8건은 별도 표로 분리했습니다. 이 발표에서 이미 공개된 잠정 이익을 다시 새로운 실적으로 세거나, 첫 발표 전 컨센서스를 재사용해 서프라이즈를 계산하지 않았습니다. 상세 발표라는 이름은 외부 감사·검토가 완료됐다는 뜻이 아닙니다.
본문의 비교 기준을 설명하는 보충 사례로 2024년 1분기 삼성전자 잠정·상세 발표, SK하이닉스 발표와 삼성전자 2024년 3분기 잠정 발표를 별도로 제시했습니다. 이 4건은 기본 표본 16건의 건수에 더하지 않았습니다. 다음 분기 예상 수정은 SK하이닉스 2025년 2분기 발표 전후 하나증권 보고서 한 쌍으로 확인했으며, 16건 전체의 전망 변화를 확보했다고 주장하지 않습니다.
예상 이익과 실제 발표 이익
금액 단위는 억 원, 예상 대비 차이는 %입니다. 실제 이익은 첫 발표에서 공개한 연결 영업이익입니다. 삼성전자의 후속 상세 실적 수치로 잠정실적을 대체하지 않았습니다. 예상치는 당시 기사에 명시된 발표 전 예상 또는 제공업체가 별도로 표시한 발표 직전 예상입니다. 집계 조건이 서로 다르므로 차이의 크기를 순위로 비교하지 않았습니다.
| 기업·연도 | 발표일 | 발표 이익 | 예상 이익 | 예상 대비 차이 | 근거 |
|---|---|---|---|---|---|
| 삼성전자 2019 | 2019-07-05 | 65,000 | 미확보 | +6.48 | 1 |
| 삼성전자 2020 | 2020-07-07 | 81,000 | 64,704 | +25.19 | 2 |
| 삼성전자 2021 | 2021-07-07 | 125,000 | 109,741 | +13.90 | 3 |
| 삼성전자 2022 | 2022-07-07 | 140,000 | 146,954 | -4.73 | 4 |
| 삼성전자 2023 | 2023-07-07 | 6,000 | 2,818 | +112.92 | 5 |
| 삼성전자 2024 | 2024-07-05 | 104,000 | 82,680 | +25.79 | 6 |
| 삼성전자 2025 | 2025-07-08 | 46,000 | 61,833 | -25.61 | 7 |
| 삼성전자 2026 | 2026-07-07 | 894,000 | 846,738.7 | +5.58 | 8 |
| SK하이닉스 2019 | 2019-07-25 | 6,376 | 7,441 | -14.31 | 9 |
| SK하이닉스 2020 | 2020-07-23 | 19,467 | 17,398 | +11.89 | 10 |
| SK하이닉스 2021 | 2021-07-27 | 26,946 | 27,180 | -0.86 | 11 |
| SK하이닉스 2022 | 2022-07-27 | 41,926 | 38,775 | +8.13 | 12 |
| SK하이닉스 2023 | 2023-07-26 | -28,821 | -28,943 | +0.42 | 13 |
| SK하이닉스 2024 | 2024-07-25 | 54,685 | 51,923 | +5.32 | 14 |
| SK하이닉스 2025 | 2025-07-24 | 92,129 | 90,648 | +1.63 | 15 |
| SK하이닉스 2026 | 2026-07-29 | 605,426.1 | 646,941.2 | -6.42 | 16 |
2019년 삼성전자는 기사에 제시된 예상 대비 +6.48%를 그대로 사용했습니다. 정확한 예상 금액을 확보하지 못해 비율을 역산한 숫자를 원자료처럼 채우지 않았습니다. 2023년 SK하이닉스는 예상 적자 2조 8,943억 원보다 실제 적자 2조 8,821억 원이 122억 원 작았습니다. 예상의 절댓값을 분모로 계산한 +0.42%로, 흑자나 큰 폭의 실적 개선을 뜻하지 않습니다.
2026년 두 회사 예상치는 2026년 10월 3일 조회한 FnGuide·WiseReport 기업모니터의 「발표직전(E)」에 보존된 2026년 6월 분기 값입니다. 당일 원본 화면을 보유한 것은 아닙니다. 해당 화면의 현재 추정치나 다음 분기 예상과 섞지 않았습니다. 삼성전자의 표에 함께 표시된 서프라이즈 비율은 +5.38%였지만, 여기서는 첫 발표 이익 894,000억 원과 표시된 발표 직전 예상 846,738.7억 원으로 일관되게 직접 계산한 +5.58%를 사용했습니다. 표시 비율과의 차이가 있어 이를 구분하며, 방향 분류는 두 값 모두 예상 상회입니다.
첫 발표 전후 주가
수익률 단위는 %, 코스피 대비 차이는 %p입니다. 발표 전 20일은 발표일을 제외한 직전 20거래일의 수익률입니다. 당일은 발표 전일 종가 대비 발표일 종가, 5일은 발표 전일 종가 대비 발표일을 포함한 다섯 번째 거래일 종가입니다.
| 기업·연도 | 발표 전 20일 | 당일 | 5일 | 당일 코스피 대비 | 5일 코스피 대비 |
|---|---|---|---|---|---|
| 삼성전자 2019 | +4.78 | -0.76 | +0.43 | -0.85 | +1.77 |
| 삼성전자 2020 | +0.18 | -2.91 | -2.91 | -1.82 | -2.82 |
| 삼성전자 2021 | -0.85 | -0.49 | -1.72 | +0.11 | -0.70 |
| 삼성전자 2022 | -13.63 | +3.19 | +2.84 | +1.35 | +1.24 |
| 삼성전자 2023 | +0.99 | -2.37 | +0.42 | -1.22 | -0.95 |
| 삼성전자 2024 | +9.30 | +2.96 | +3.55 | +1.64 | +1.20 |
| 삼성전자 2025 | +3.18 | -0.49 | +1.30 | -2.30 | -3.36 |
| 삼성전자 2026 | +7.61 | -6.92 | -19.97 | -2.01 | -4.51 |
| SK하이닉스 2019 | +12.63 | +2.06 | -0.90 | +2.44 | +1.87 |
| SK하이닉스 2020 | -3.26 | -0.96 | 0.00 | -0.40 | -1.55 |
| SK하이닉스 2021 | -7.14 | -0.85 | -0.85 | -1.09 | -0.80 |
| SK하이닉스 2022 | +5.46 | -0.50 | -3.98 | -0.60 | -5.08 |
| SK하이닉스 2023 | +0.35 | -0.35 | +10.32 | +1.32 | +9.16 |
| SK하이닉스 2024 | -12.03 | -8.87 | -6.67 | -7.13 | -7.10 |
| SK하이닉스 2025 | -5.94 | +0.19 | -2.04 | -0.02 | -4.27 |
| SK하이닉스 2026 | -41.02 | -9.61 | +1.74 | -3.63 | -3.82 |
예상 상회 11건 중 당일 주가 하락은 9건, 당일 코스피보다 낮은 수익률은 8건, 5일 주가 하락은 6건이었습니다. 5일 수익률이 정확히 0인 사례는 하락으로 세지 않았습니다. 삼성전자 2021년과 SK하이닉스 2023년은 당일 주가가 내렸지만 코스피 대비 차이는 양수였습니다. 반면 SK하이닉스 2025년은 당일 주가가 소폭 올랐지만 코스피 대비 차이는 음수였습니다.
수익률 계산에 사용한 종가
단위는 원입니다. 5일 종가는 발표일을 포함한 다섯 번째 거래일의 종가입니다.
| 기업·연도 | 발표 전일 종가 | 발표일 종가 | 5일 종료일 | 5일 종가 |
|---|---|---|---|---|
| 삼성전자 2019 | 46,000 | 45,650 | 2019-07-11 | 46,200 |
| 삼성전자 2020 | 55,000 | 53,400 | 2020-07-13 | 53,400 |
| 삼성전자 2021 | 81,200 | 80,800 | 2021-07-13 | 79,800 |
| 삼성전자 2022 | 56,400 | 58,200 | 2022-07-13 | 58,000 |
| 삼성전자 2023 | 71,600 | 69,900 | 2023-07-13 | 71,900 |
| 삼성전자 2024 | 84,600 | 87,100 | 2024-07-11 | 87,600 |
| 삼성전자 2025 | 61,700 | 61,400 | 2025-07-14 | 62,500 |
| 삼성전자 2026 | 318,000 | 296,000 | 2026-07-13 | 254,500 |
| SK하이닉스 2019 | 77,600 | 79,200 | 2019-07-31 | 76,900 |
| SK하이닉스 2020 | 83,200 | 82,400 | 2020-07-29 | 83,200 |
| SK하이닉스 2021 | 117,000 | 116,000 | 2021-08-02 | 116,000 |
| SK하이닉스 2022 | 100,500 | 100,000 | 2022-08-02 | 96,500 |
| SK하이닉스 2023 | 113,400 | 113,000 | 2023-08-01 | 125,100 |
| SK하이닉스 2024 | 208,500 | 190,000 | 2024-07-31 | 194,600 |
| SK하이닉스 2025 | 269,000 | 269,500 | 2025-07-30 | 263,500 |
| SK하이닉스 2026 | 1,550,000 | 1,401,000 | 2026-08-04 | 1,577,000 |
삼성전자 후속 상세 발표는 별도 비교
첫 발표와 다른 날 공개된 상세 실적·사업 전망에 대한 관찰입니다. 아래 8건은 첫 발표 16건의 통계에 합산하지 않았고, 서프라이즈 여부도 첫 발표 때의 예상치로 재분류하지 않았습니다.
| 연도 | 상세 발표일 | 당일 주가 | 5일 주가 | 당일 코스피 대비 | 5일 코스피 대비 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 2019-07-31 | -2.58 | -6.55 | -1.88 | -0.61 |
| 2020 | 2020-07-30 | 0.00 | -3.56 | -0.17 | -5.71 |
| 2021 | 2021-07-29 | -0.25 | +4.67 | -0.43 | +3.33 |
| 2022 | 2022-07-28 | +0.16 | -0.81 | -0.66 | -2.71 |
| 2023 | 2023-07-27 | +2.72 | +0.14 | +2.28 | -0.79 |
| 2024 | 2024-07-31 | +3.58 | -10.49 | +2.39 | -2.60 |
| 2025 | 2025-07-31 | -1.65 | -5.23 | -1.38 | -3.50 |
| 2026 | 2026-07-30 | -0.72 | +17.99 | +0.51 | +1.48 |
2024년 7월 31일의 5일 관찰 종료일은 8월 6일입니다. 삼성전자 주가 -10.49%, 코스피 -7.89%, 차이 -2.60%p로 계산됐습니다. 이 구간은 발표 당일 상승과 이후 시장 급락을 함께 포함합니다. 5일 하락을 발표 당일 실적에 대한 반응 하나로 해석하지 않았습니다.
본문 보충 사례
| 기업·발표일 | 발표 전 20일 | 당일 주가 | 당일 코스피 | 당일 차이 | 5일 차이 |
|---|---|---|---|---|---|
| 삼성전자 2024-04-05 | +18.14 | -0.94 | -1.01 | +0.08 | +0.32 |
| 삼성전자 2024-04-30 | -6.92 | +1.04 | +0.17 | +0.87 | +3.85 |
| SK하이닉스 2024-04-25 | +1.81 | -5.12 | -1.76 | -3.36 | -3.74 |
| 삼성전자 2024-10-08 | -18.01 | -1.15 | -0.61 | -0.53 | -0.88 |
삼성전자 2024년 1분기 잠정 영업이익은 66,000억 원, 4월 30일 후속 공시 영업이익은 66,100억 원입니다. 차이는 100억 원이며 100 ÷ 66,000 × 100 ≈ 0.15%입니다. 2024년 3분기 잠정 영업이익 91,000억 원은 한국일보 기사에 보존된 예상 107,717억 원 대비 약 15.52% 적습니다. 전년 대비 증가율 274.49%는 삼성전자 공식 잠정실적 발표 수치를 사용했습니다. 해당 기사에 기재된 284.49%와 혼용하지 않았습니다.
같은 증권사의 다음 분기 예상 수정
하나증권 김록호 연구원의 2025년 7월 16일 「SK하이닉스 — AI 수요 호조에 동반」과 7월 25일 「SK하이닉스 — 순항」을 비교했습니다. 각 보고서 2쪽 도표의 연결 영업이익 합계 행을 사용했습니다. 원자료 단위는 십억 원이며 아래 표는 억 원으로 환산했습니다. 7월 25일 보고서의 ‘수정 전’ 표에서도 7월 16일의 숫자를 다시 확인했습니다.
| 항목 | 7월 16일 | 7월 25일 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 2025년 2분기 영업이익 | 예상 90,810 | 실적 표기 92,120 | 약 +1.44% |
| 2025년 3분기 예상 영업이익 | 99,280 | 96,210 | -3.09% |
3분기 예상 수정률은 (96,210 ÷ 99,280 − 1) × 100 ≈ −3.09%입니다. 수정 후 3분기 예상은 2분기 실적 표기 대비 약 4.44% 많습니다. 따라서 전분기 대비 증익과 기존 예상 대비 하향이 동시에 가능합니다. 회사가 발표한 2분기 영업이익은 92,129억 원이며, 보고서 표에는 십억 원 단위로 반올림한 9,212가 제시돼 있습니다. 본문 비교 표의 9조 2,120억 원은 보고서의 단위를 환산한 값입니다.
7월 25일 보고서는 발표 다음 날 공개된 자료입니다. 같은 날의 관찰과 사후 확인을 구분했으며, 이 보고서의 수정 수치가 7월 24일 주가 변동을 일으켰다는 인과관계는 검증하지 않았습니다. 이 자료는 한 증권사의 추정 변화이고 시장 전체의 다음 분기 컨센서스 변화가 아닙니다.
계산 방법과 해석 범위
기간 수익률은 ‘종료 종가 ÷ 시작 종가 − 1’에 100을 곱했습니다. 코스피 대비 차이는 종목 수익률에서 같은 기간 코스피 수익률을 뺐습니다. 발표 전 20일은 발표일을 t라고 할 때 t−21일 종가부터 t−1일 종가까지의 20개 거래일 간격으로 계산했습니다. 5일 수익률은 t−1일 종가부터 t+4일 종가까지입니다.
예상 대비 차이는 ‘(발표 영업이익 − 예상 영업이익) ÷ 예상 영업이익의 절댓값 × 100’입니다. 적자 예상에서는 절댓값을 분모로 사용해 손실이 줄면 양수가 되게 했습니다. 2019년 삼성전자는 앞서 밝힌 대로 원문 비율을 사용했습니다. 계산은 반올림 전 값으로 하고 표시만 소수 둘째 자리에서 반올림했습니다.
주가 자료는 네이버 금융 일별 시세의 종가이며 배당 재투자를 포함한 총수익률은 아닙니다. 삼성전자 우선주와 시간외·장중 특정 시점의 가격은 사용하지 않았습니다. 코스피 대비 단순 차이는 통계모형으로 추정한 비정상 수익률이 아닙니다. 두 종목은 코스피 구성 종목이고 업종 특성도 같아, 시장·업종 영향이나 개별 뉴스가 완전히 제거되지 않습니다.
두 기업의 2분기 표본은 전체 국내 주식의 대표 표본이 아닙니다. 컨센서스의 집계 기관·기준일·보고서 기간도 통일되지 않았습니다. 공개 컨센서스에는 투자자의 개별 기대가 모두 담기지 않으며, 발표 전 주가 상승만으로 실적 기대의 반영 정도를 측정할 수도 없습니다. 이 분석은 비교 기준에 따라 해석이 달라진다는 점을 확인한 것이며, 실적이 주가에 미치는 독립적인 인과효과나 매매 규칙을 추정하지 않았습니다.
예상치 출처
- 뉴스핌, [특징주] 삼성전자, 시장 예상 넘는 실적 불구 약세, 2019-07-05. 원문 비율 +6.48%; 금액 미확보.
- 뉴스핌, [특징주] 삼성전자, 2Q 실적 ‘어닝서프라이즈’…차익실현에 상승률은 미미, 2020-07-07. FnGuide 발표 전 예상.
- 이데일리, [상보]삼성전자, 2분기 매출 63조원·영업익 12.5조원 ‘깜짝실적’, 2021-07-07. FnGuide 예상.
- 뉴스핌, 삼성전자·LG전자, 오늘 2Q 잠정실적 발표…증권가 전망치 하향, 2022-07-07. FnGuide 7월 5일 기준.
- 한국경제, 내일부터 본격 2분기 실적 시즌…전망치 올라간 종목은?, 2023-07-06. FnGuide 예상.
- 연합뉴스, ‘9만전자 넘본다’ 삼성전자 3% 급등 3년5개월만에 최고, 2024-07-05. 연합인포맥스 최근 1개월, 증권사 15곳.
- 아시아타임즈, [특징주] 삼성전자, 2분기 어닝쇼크에 ‘반등’…‘3.9조 자사주 취득’, 2025-07-08. FnGuide 예상.
- FnGuide·WiseReport, 삼성전자 – 컨센서스 – 기업모니터, 게시일 미표기; 2026-10-03 조회. 2026/06 발표직전(E) 보존 값.
- ZDNet Korea, SK하이닉스, D램 쇼크에 2Q 영업익 6천376억원 그쳐, 2019-07-25. FnGuide 예상.
- 파이낸셜뉴스·뉴스1, [속보]SK하이닉스, 2Q 영업이익 1.94조…전년비 205% 증가, 2020-07-23. 발표 전 컨센서스.
- 동아일보·뉴스1, SK하이닉스, 3년만에 최대 실적…분기 매출 10조 돌파, 2021-07-27. 기사에 제시된 증권사 컨센서스.
- 이데일리, [특징주]SK하이닉스, 2Q 실적 선방에도…주가는 ‘덤덤’, 2022-07-27. 기사에 제시된 기대 영업이익.
- 머니투데이, 상반기 6조원 적자 내고도 SK하이닉스 ‘덤덤’, 2023-07-26. FnGuide 예상.
- 한국경제, SK하이닉스, 2분기 매출 16조4233원…영업익 5조4685억원, 2024-07-25. FnGuide 전날 기준; 제목은 원문 표기.
- 뉴스핌, SK하이닉스, 창사 첫 분기 영업익 9조 돌파 전망, 2025-07-24. 발표 전 기사; FnGuide 예상.
- FnGuide·WiseReport, SK하이닉스 – 컨센서스 – 기업모니터, 게시일 미표기; 2026-10-03 조회. 2026/06 발표직전(E) 보존 값.
공식 자료와 가격 원자료
- 삼성전자, IR 행사 일정, 게시일 미표기, 2026년 10월 3일 확인. 2019~2026년 잠정·상세 발표일 확인에 사용.
- 삼성전자 뉴스룸, 삼성전자, 2024년 1분기 잠정실적 발표, 2024년 4월 5일.
- 한국거래소 KIND·삼성전자, 연결재무제표 기준 영업(잠정)실적(공정공시), 2024년 4월 30일. 최초 공시일과 후속 수정 이익 대조.
- 삼성전자 뉴스룸, 삼성전자, 2024년 3분기 잠정실적 발표, 2024년 10월 8일.
- 삼성전자, 「삼성전자 2024년 3분기 잠정실적」 설명자료, 2024년 10월 8일.
- 한국일보, 위기의 삼성전자, 3분기 어닝쇼크 맞았다…영업이익 9조1000억 원, 2024년 10월 8일. 예상 금액에 사용, 전년비 증가율은 회사 자료 우선.
- SK하이닉스 뉴스룸, SK하이닉스, 2024년 1분기 경영실적 발표, 2024년 4월 25일.
- SK하이닉스 뉴스룸, SK하이닉스, 2024년 2분기 경영실적 발표, 2024년 7월 25일.
- SK하이닉스 뉴스룸, SK하이닉스, 2025년 2분기 경영실적 발표, 2025년 7월 24일.
- 하나증권 김록호, SK하이닉스 — AI 수요 호조에 동반, 2025년 7월 16일, 2쪽.
- 하나증권 김록호, SK하이닉스 — 순항, 2025년 7월 25일, 1~2쪽.
- 네이버 금융 일별 가격 데이터: 삼성전자, SK하이닉스, 코스피. 거래일별 자료, 2026년 10월 3일 조회. 원자료의 ‘종가’ 열로 직접 계산.
※ 이 글은 투자 판단에 필요한 정보를 설명하기 위한 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다.