반대매매 조건과 담보비율 계산, 주가가 몇 % 내려가면 발생할까

신용으로 주식을 매수했다면 주가가 얼마나 내려갈 때 반대매매가 시작되는지 알아야 합니다. 흔히 주가가 20% 또는 30% 하락하면 반대매매가 발생한다고 생각하지만 모든 계좌에 공통으로 적용되는 하락률은 없습니다.

신용융자 반대매매는 주가 하락률 자체가 아니라 계좌의 담보비율을 기준으로 판단합니다. 같은 종목을 같은 가격에 매수했더라도 자기자금과 신용융자금의 비중, 증권사가 정한 최소 담보유지비율, 계좌에 들어 있는 현금과 다른 종목에 따라 반대매매 위험가격이 달라집니다.

미수거래는 기준이 또 다릅니다. 담보비율보다 결제일까지 부족한 매수대금을 납부했는지가 중요합니다. 따라서 신용융자와 미수거래를 먼저 구분해야 반대매매 조건을 정확하게 계산할 수 있습니다.

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핵심 요약

신용융자는 담보비율이 증권사의 유지 기준 아래로 내려갈 때 담보부족이 발생합니다.
담보비율이 낮아졌다고 장중에 곧바로 반대매매되는 것은 아닙니다.
추가담보 납부 요구를 받은 뒤 정해진 기한까지 부족액을 채우지 못하면 반대매매될 수 있습니다.
미수거래는 주가 하락률보다 결제일까지 매수대금을 납부했는지가 중요합니다.
신용융자 비중이 높을수록 작은 주가 하락에도 담보유지비율에 도달합니다.
최소 담보유지비율과 추가담보 납부기한은 증권사·종목·고객별로 다를 수 있습니다.
반대매매 후에도 매도대금이 채무보다 적으면 갚아야 할 금액이 남을 수 있습니다.

신용융자와 미수거래의 반대매매 조건은 다릅니다

반대매매는 투자자가 빌린 자금이나 결제대금을 기한 내 갚지 못했을 때 증권사가 보유 주식을 강제로 처분하는 절차입니다.

그러나 신용융자와 미수거래는 반대매매가 발생하는 원인이 다릅니다.

구분	신용융자	미수거래
자금 성격	증권사에서 투자자금을 빌림	결제대금 일부를 단기간 외상으로 사용
주요 발생 조건	담보유지비율 미달·만기 미상환	결제일까지 매수대금 미납
먼저 확인할 항목	현재 담보비율·최소 유지비율	결제일·미수금
반대매매 전 대응	추가담보 납부·일부 상환	미수금 입금·직접 매도
주요 위험	주가 하락으로 담보가치 감소	주가와 관계없이 결제대금 부족

신용융자는 계좌의 담보가치를 계속 유지해야 합니다. 주가가 떨어져 담보비율이 기준보다 낮아지고 증권사가 요구한 기한까지 부족액을 채우지 못하면 반대매매 대상이 될 수 있습니다.

미수거래는 주가가 오르더라도 결제대금을 마련하지 못하면 반대매매될 수 있습니다. 반대로 주가가 하락했더라도 결제일까지 필요한 대금을 모두 입금했다면 미수금 미납에 따른 반대매매는 발생하지 않습니다.

현재 담보비율과 담보유지비율은 무엇이 다를까

두 용어를 먼저 구분해야 합니다.

현재 담보비율: 지금 계좌에 있는 담보가 신용공여금액의 몇 %인지를 나타낸 수치
담보유지비율: 반대매매를 피하기 위해 유지해야 하는 증권사의 최소 기준

현재 담보비율이 증권사가 정한 담보유지비율보다 낮아지면 담보부족이 발생합니다.

신용융자만 있는 단순한 계좌라면 담보비율은 다음과 같이 이해할 수 있습니다.

현재 담보비율 = 담보평가금액 ÷ 신용융자금 × 100

실제 계좌에서는 계산 범위가 더 넓습니다.

실제 담보비율 = (신용매수 주식 평가액 + 현금 + 기타 인정 담보) ÷ (신용융자금 + 대주시가상당액 등) × 100

증권사는 신용으로 매수한 종목뿐 아니라 계좌에 있는 현금과 다른 금융투자상품을 담보로 평가할 수 있습니다. 다만 다른 종목은 시장가격 전액이 아니라 증권사가 인정하는 대용가격이나 담보인정비율로 계산될 수 있습니다.

복수의 종목을 신용으로 매수했다면 종목별 유지비율과 융자금액을 반영해 계좌 전체의 적용 담보유지비율을 계산하기도 합니다. 따라서 단순 계산 결과와 실제 증권사 화면의 담보비율이 다를 수 있습니다.

반대매매 위험가격은 어떻게 계산할까

다른 담보와 이자, 수수료를 제외한 단일 종목 계좌에서는 다음 두 단계로 계산할 수 있습니다.

담보부족 기준 평가금액 = 신용융자금 × 최소 담보유지비율

담보유지비율이 140%라면 계산할 때는 1.4를 곱합니다.

반대매매 위험가격 = 담보부족 기준 평가금액 ÷ 보유주식 수

예를 들어 자기자금 400만원과 신용융자금 600만원으로 주당 10만원인 주식 100주를 매수했다고 가정하겠습니다.

총 매수금액: 1,000만원
신용융자금: 600만원
보유수량: 100주
최소 담보유지비율: 140%

담보부족 기준 평가금액은 다음과 같습니다.

600만원 × 1.4 = 840만원

100주를 보유하고 있으므로 주당 위험가격은 다음과 같습니다.

840만원 ÷ 100주 = 8만4,000원

주가가 매수가 10만원에서 8만4,000원까지 내려가면 단순 담보비율이 140%에 도달합니다. 하락률로는 16%입니다.

(10만원 – 8만4,000원) ÷ 10만원 × 100 = 16%

이 계산은 다른 현금과 주식, 이자와 수수료가 없는 경우를 가정한 단순 사례입니다. 실제 반대매매 예정가격은 증권사 계좌의 담보평가 방식에 따라 달라집니다.

신용융자 비중이 높을수록 위험가격이 가까워집니다

총 1,000만원어치 주식을 매수하고 최소 담보유지비율을 140%로 가정하면 신용융자 비중에 따라 담보부족이 발생하는 하락률은 다음과 같이 달라집니다.

자기자금	신용융자금	담보부족 기준 평가액	매수가 대비 하락률
600만원	400만원	560만원	44%
500만원	500만원	700만원	30%
400만원	600만원	840만원	16%

자기자금 600만원에 신용융자금 400만원을 사용했다면 평가금액이 560만원까지 떨어져야 140% 기준에 도달합니다. 매수가 대비 약 44% 하락한 수준입니다.

반면 자기자금 400만원에 신용융자금 600만원을 사용했다면 평가금액이 840만원만 돼도 기준선에 도달합니다. 주가가 약 16%만 하락해도 담보부족이 발생할 수 있습니다.

따라서 “주가가 몇 % 하락하면 반대매매되는가”를 알려면 현재 손실률만 볼 것이 아니라 총 매수금액 가운데 신용융자금이 얼마인지부터 확인해야 합니다.

담보비율이 기준 아래로 내려가면 바로 팔릴까

담보유지비율 미달과 실제 반대매매 집행은 같은 시점이 아닐 수 있습니다. 일반적인 진행 순서는 다음과 같습니다.

주가 하락으로 담보평가금액이 감소합니다.
현재 담보비율이 증권사의 최소 유지비율 아래로 내려갑니다.
증권사가 추가담보 납부를 요구합니다.
투자자는 정해진 기한까지 현금을 입금하거나 신용융자금을 일부 상환합니다.
부족액을 채우지 못하면 증권사가 필요한 수량을 반대매매합니다.

담보비율이 장중에 잠시 기준 아래로 내려갔다고 그 순간 바로 주식이 팔린다고 단정할 수는 없습니다. 증권사가 담보비율을 산정하는 시간과 추가담보 납부기한을 확인해야 합니다.

반대로 주가가 장중에 반등했더라도 증권사의 최종 담보평가 시점에 기준을 충족하지 못하거나 이미 납부기한을 넘겼다면 반대매매가 진행될 수 있습니다.

추가담보 납부기한은 모든 증권사가 같지 않습니다. 상품·고객·종목별 유지비율도 다르게 적용될 수 있으므로 실제 계좌의 반대매매 예정일과 입금 인정 마감시간을 확인해야 합니다.

미수거래는 주가 하락률로 계산하지 않습니다

미수거래는 일정한 증거금만 납부하고 주식을 먼저 매수한 뒤 결제일까지 나머지 대금을 입금하는 거래입니다.

국내 주식은 일반적으로 매매일로부터 두 번째 영업일에 결제됩니다. 결제일까지 부족한 매수대금을 납부하지 않으면 미수금이 발생하고, 이를 해소하지 못하면 결제일 다음 영업일에 반대매매될 수 있습니다.

예를 들어 결제일까지 500만원을 입금해야 하는데 계좌에 300만원만 있다면 주가가 올랐는지 내렸는지와 관계없이 200만원의 미수금이 남습니다. 이 부족액을 정해진 시간까지 채우지 못하면 보유 주식이 처분 대상이 될 수 있습니다.

미수거래에서는 다음 세 가지를 확인해야 합니다.

결제일과 결제대금
현재 예수금과 남아 있는 미수금
반대매매를 막기 위한 입금 인정 마감시간

미수금이 발생하면 이후 일정 기간 미수거래가 제한되는 미수동결계좌로 지정될 수도 있습니다.

다른 보유 종목도 처분될 수 있습니다

신용으로 매수한 종목만 반대매매될 것이라고 생각하기 쉽지만 실제 처분 대상은 계좌의 약관과 담보 구조에 따라 달라질 수 있습니다.

계좌 전체의 현금과 금융투자상품이 담보로 관리된다면 현금으로 매수한 다른 종목도 처분 대상이 될 수 있습니다. 일부 증권사는 계좌에 있는 현금이나 CMA 자산을 먼저 상환에 사용한 뒤 부족한 금액만큼 주식을 처분하기도 합니다.

확인해야 할 내용은 다음과 같습니다.

어떤 자산이 담보평가에 포함되는가
신용으로 매수하지 않은 종목도 처분 대상인가
현금·CMA 자산과 주식 가운데 무엇을 먼저 상환에 사용하는가
반대매매 수량을 어떤 가격으로 계산하는가

여러 종목을 한 계좌에 보유하고 있다면 한 종목의 급락이 계좌 전체의 담보비율을 낮춰 다른 종목까지 영향을 줄 수 있습니다.

반대매매 후에도 채무가 남을 수 있습니다

반대매매가 끝났다고 신용융자금과 미수금이 반드시 모두 사라지는 것은 아닙니다.

증권사는 담보부족 금액을 해소하기 위해 필요한 수량을 계산해 매도하지만, 실제 시초가가 예상보다 낮거나 매수호가가 부족하면 매도대금이 융자 원금과 이자·수수료에 미치지 못할 수 있습니다.

이 경우 보유 주식은 처분됐지만 갚아야 할 채무가 계좌에 남을 수 있습니다. 신용거래에서는 투자한 자기자금 이상의 손실이 발생할 수 있다는 의미입니다.

반대매매 수량을 계산하는 가격과 실제 체결가격도 다를 수 있습니다. 주문이 언제 생성되고 실제로 몇 시에 체결되는지는 반대매매 시초가 매도 시간, 주문은 언제 나가고 체결될까에서 확인할 수 있습니다.

반대매매 전에 확인할 순서

신용이나 미수를 이용하고 있다면 주가 하락률만 계산하지 말고 계좌에서 다음 항목을 순서대로 확인해야 합니다.

거래가 신용융자인지 미수거래인지 구분합니다.
신용융자금 또는 미수금이 얼마인지 확인합니다.
현재 담보비율과 계좌에 적용되는 최소 담보유지비율을 비교합니다.
담보부족 금액과 추가담보 납부기한을 확인합니다.
현금 입금이 언제까지 반영돼야 반대매매를 막을 수 있는지 확인합니다.
반대매매 예정일과 처분 대상 종목·수량을 확인합니다.
다른 보유 종목과 CMA·예수금이 상환에 사용되는지도 확인합니다.

담보부족이 발생했다면 새로운 신용매수로 평균단가를 낮추는 것보다 일부 주식을 직접 매도하거나 현금을 입금해 융자금을 줄이는 방법을 먼저 검토할 필요가 있습니다.

반대매매 위험가격은 하나의 고정된 하락률이 아닙니다. 신용융자금, 유지담보비율, 보유수량과 다른 인정 담보를 계산해야 합니다. 계산 결과가 기준선에 가깝다면 주가 반등을 기다리기 전에 증권사에서 추가담보 납부기한과 실제 반대매매 예정일을 확인하는 것이 우선입니다.

※ 이 글은 공개된 금융투자협회와 증권사 자료를 바탕으로 반대매매 구조를 설명하기 위한 콘텐츠입니다. 실제 담보유지비율, 담보평가 방식과 반대매매 시점은 증권사·상품·종목·고객별로 다를 수 있으므로 이용 중인 증권사의 약관과 계좌 정보를 확인해야 합니다.

최초 작성일 : 2026년 7월 22일
최종 수정일 : 2026년 8월 16일